文丨承承 ? 編輯丨李壯

人形機(jī)器人概念股近期表現(xiàn)出色，多家公司近6天漲幅在20%以上。此外，機(jī)構(gòu)年內(nèi)對人形機(jī)器人概念股的調(diào)研力度也在加大。

2月5日以來，在上證指數(shù)緩步上行的同時，市場中一眾科技概念股，譬如大智慧軟件中的DeepSeek、東數(shù)西算、AIAgent（智能體）、人形機(jī)器人等概念指數(shù)也在快速上行。截至2月12日，在上證指數(shù)區(qū)間上漲2.95%的背景下，大智慧人形機(jī)器人指數(shù)上漲了14.28%。

人形機(jī)器人概念股的走強(qiáng)，顯然與近期人形機(jī)器人的消息面，包括特斯拉上調(diào)Optimus量產(chǎn)指引、英偉達(dá)與CMU(卡耐基梅隆大學(xué))研究團(tuán)隊共同發(fā)布ASAP框架應(yīng)用在人形機(jī)器人身上、AI機(jī)器人公司Figure終止與OpenAI的合作協(xié)議,以及宇樹人形機(jī)器人登春晚和元宵晚會舞臺等利好消息有關(guān)。

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人形機(jī)器人啟動上漲行情

1月28日，央視蛇年春晚如期而至，其中，在《秧BOT》節(jié)目中，十幾臺宇樹科技的人形機(jī)器人H1與新疆藝術(shù)學(xué)院的演員們聯(lián)袂出演，為觀眾呈現(xiàn)了一場極具創(chuàng)意的人機(jī)共舞表演。這些人形機(jī)器人不僅能夠變換隊形、舞動身體，還能多角度轉(zhuǎn)手絹，展現(xiàn)出高度的靈活性和協(xié)調(diào)性。

宇樹科技的人形機(jī)器人的出色表現(xiàn)引發(fā)了資本市場投資人注意，春節(jié)后的首個交易日即2月5日，在上證指數(shù)微跌的情況下，大智慧人形機(jī)器人指數(shù)上漲了3.83%。此后的幾個交易日繼續(xù)上行，至2月12日，大智慧人形機(jī)器人指數(shù)已連續(xù)上漲7個交易日，區(qū)間漲幅達(dá)14.28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期上證指數(shù)上漲2.95%的表現(xiàn)。

在人形機(jī)器人指數(shù)上漲的同時，板塊內(nèi)相關(guān)標(biāo)的公司也有亮眼表現(xiàn)，比如大智慧人形機(jī)器人板塊62家公司期間全部實現(xiàn)上漲，東方財富人形機(jī)器人板塊77家公司有76家公司實現(xiàn)上漲。以大智慧人形機(jī)器人板塊個股為例，概念股瑞迪智驅(qū)、聯(lián)創(chuàng)電子、駿創(chuàng)科技、軟通動力的漲幅均在30%以上，而漲幅在20%以上的合計有13家公司。整個人形機(jī)器人概念股，僅肇民科技的市場表現(xiàn)要弱于上證指數(shù)。

值得一提的是，宇樹科技的人形機(jī)器人登陸春晚，讓宇樹概念股也有不錯的表現(xiàn)。譬如景興紙業(yè)，間接投資宇樹科技，2月5日至12日期間，景興紙業(yè)股價連續(xù)6天上漲，漲幅達(dá)21.26%。通過金石成長間接持有宇樹科技股權(quán)的金發(fā)科技，在2月5日漲停，至2月7日區(qū)間漲幅達(dá)15.05%。同樣間接持股的臥龍電驅(qū)在2月5日至12日期間上漲了35.23%。此外，江蘇雷利、東睦股份、兆威機(jī)電、中大力德、長盛軸承、北特科技等公司也是為宇樹機(jī)器狗提供各種零部件和技術(shù)支持的產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，市場表現(xiàn)同樣不錯。

除了宇樹的人形機(jī)器人上春晚的消息驅(qū)動，特斯拉上調(diào)Optimus量產(chǎn)指引的消息也利好人形機(jī)器人概念。1月30日，特斯拉在業(yè)績電話會上更新了Optimus機(jī)器人量產(chǎn)指引，2025年目標(biāo)生產(chǎn)1萬臺機(jī)器人，產(chǎn)能擴(kuò)至每月1000臺，到2026年每月產(chǎn)能達(dá)到10000臺，2027年每月產(chǎn)能達(dá)到10萬臺。此外，特斯拉在其位于美國弗里蒙特的工廠發(fā)布了多個工程崗位的招聘信息，這一舉措標(biāo)志著該公司正在加速推進(jìn)其人形機(jī)器人Optimus的量產(chǎn)化進(jìn)程。

“近期國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)端迎來密集催化，產(chǎn)業(yè)潮起，入局者明顯增多，DeepSeek等人工智能公司的涌現(xiàn)推動通用機(jī)器人大模型的發(fā)展。”上海證券認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進(jìn)入“百花齊放，百家爭鳴”階段，目前人形機(jī)器人進(jìn)入工業(yè)場景，已經(jīng)成為國內(nèi)外確定性較高的應(yīng)用趨勢，人形機(jī)器人商業(yè)化落地可期，建議關(guān)注受益的國內(nèi)零部件廠商。

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34家人形機(jī)器人概念股披露年度業(yè)績預(yù)告

在人形機(jī)器人概念股持續(xù)上漲的同時，有多家人形機(jī)器人概念股近日密集披露2024年報業(yè)績預(yù)期。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，東方財富人形機(jī)器人板塊77只標(biāo)的股中有34家公司披露了2024年業(yè)績預(yù)告。其中業(yè)績預(yù)喜者達(dá)21家，占披露業(yè)績預(yù)告公司的61.76%。在業(yè)績預(yù)喜公司中，長盈精密、震裕科技、雙林股份等8家公司的預(yù)告歸母凈利潤同比增長上限超過100%，其中，長盈精密預(yù)期業(yè)績增幅最高，預(yù)告歸母凈利潤同比增長上限達(dá)856.79%（見表1），而預(yù)期歸母凈利潤目前最高者為勝宏科技，上限值達(dá)12.4億元。

表1? 披露2024年業(yè)績預(yù)期的人形機(jī)器人概念股

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

據(jù)長盈精密業(yè)績預(yù)告披露，公司2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤70000萬元–82000萬元，比上年同期增長716.78%-856.79%。對于業(yè)績變動原因，長盈精密表示，“消費類電子及新能源市場持續(xù)復(fù)蘇向好，報告期營業(yè)收入創(chuàng)歷史新高。”

作為特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商之一，在近期披露的投資人問答內(nèi)容中，長盈精密表示：“公司在人形機(jī)器人領(lǐng)域的布局主要是在人形機(jī)器人的精密零組件產(chǎn)品上，例如關(guān)節(jié)齒輪、軸承、關(guān)節(jié)傳感器等等，目前已經(jīng)與北美及國內(nèi)頭部企業(yè)建立了合作關(guān)系。”

值得一提的是，長盈精密還是寧德時代的供應(yīng)商，其不僅在2024年11月作為寧德時代供應(yīng)商參加了第二屆鏈博會，且于今年1月7日首次參加全球最大的科技展CES，向海外客戶展出靈巧手絲桿、關(guān)節(jié)傳感器、旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器等人形機(jī)器人零組件；AI眼鏡零組件；高速連接器；光伏逆變器；多種工藝的新能源儲能及動力電池結(jié)構(gòu)件；手機(jī)及筆電結(jié)構(gòu)件等。

勝宏科技是專業(yè)從事高精密多層、HDIPCB、FPC、軟硬結(jié)合板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于計算機(jī)、航空航天、汽車電子(新能源)等領(lǐng)域。其2024年業(yè)績預(yù)期實現(xiàn)歸母凈利潤112000萬元–124000萬元，比上年同期增長66.83%-84.70%。對于業(yè)績大增的原因，公司歸結(jié)為兩個方面,“1、快速落地AI算力、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，多款A(yù)I算力、數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的高端新產(chǎn)品實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，推動公司業(yè)績高速增長。報告期內(nèi)，公司全方位賦能MFS集團(tuán)發(fā)展，整合資源，協(xié)同效應(yīng)顯著。2、政府補(bǔ)助增加。”

另外，勝宏科技在近日發(fā)布的投資者問答中表示，“公司應(yīng)用于人形機(jī)器人領(lǐng)域的PCB產(chǎn)品已實現(xiàn)小批量出貨。”

在業(yè)績出現(xiàn)下滑的公司中，億嘉和、埃斯頓、禾川科技等8家公司業(yè)績下滑幅度超過100%，其中，億嘉和的業(yè)績預(yù)期下降最快。業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-19500萬元左右。對于業(yè)績下滑原因，公司表示：“1、受市場環(huán)境等因素影響，客戶在機(jī)器人領(lǐng)域的投資及需求不及預(yù)期，公司本期營業(yè)收入有所下降，毛利額減少；2、參股的佗道醫(yī)療科技有限公司經(jīng)營虧損，本期確認(rèn)投資損失約4900萬元；3、公司長賬齡應(yīng)收款項回款情況不及預(yù)期，壞賬計提金額增加等。”

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20家公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研

在人形機(jī)器人概念持續(xù)活躍下，相關(guān)公司也獲得了機(jī)構(gòu)密切關(guān)注。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，今年以來，有20家人形機(jī)器人概念獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中安培龍、中控技術(shù)、奧比中光-UW、五洲新春等8家，被調(diào)研次數(shù)達(dá)到2次或以上（見表2）。

表2? 機(jī)構(gòu)1月份以來調(diào)研2次以上的人形機(jī)器人概念股

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

安培龍是被調(diào)研次數(shù)最多的，達(dá)12次。公司1月24日公布的調(diào)研記錄表顯示，今年1月份有國泰君安、華夏基金、國壽養(yǎng)老、中信證券、中金公司等幾十家機(jī)構(gòu)對公司進(jìn)行了調(diào)研，涉及問題均為其傳感器在各個領(lǐng)域的應(yīng)用情況。其中，在人形機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用方面，公司明確表示，“用于機(jī)器人領(lǐng)域的單向力傳感器及力矩傳感器也與多家客戶進(jìn)行送樣以及技術(shù)交流中。六維力傳感器公司目前正在研發(fā)過程中，尚未實現(xiàn)正式交樣。”

在年內(nèi)被調(diào)研2次以上的公司中，奧比中光和震裕科技是唯二披露年報預(yù)期的公司，前者預(yù)期“2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入約56000.00萬元，與上年同期相比，將增加19999.41萬元左右，同比增長約55.55%；2024年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約-6000.00萬元，與上年同期相比，將減少虧損21588.48萬元左右，同比減少虧損約78.25%”。后者則預(yù)期“盈利22000萬元–28000萬元，比上年同期增長414.39%–554.68%”。

在2月12日發(fā)布的投資者活動記錄表中，針對機(jī)構(gòu)提出的“公司在各類機(jī)器人領(lǐng)域的產(chǎn)品布局情況如何”的問題時，奧比中光表示，“目前，公司憑借‘研發(fā)+制造’的一站式產(chǎn)品和服務(wù)，已推出豐富且全面的機(jī)器人視覺感知產(chǎn)品方案，通過與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)客戶的多年合作，公司從傳感器、激光雷達(dá)到模型算法都積累了較強(qiáng)的綜合實力……在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司Femto系列iToF相機(jī)及Gemini335和336系列相機(jī)均具備卓越的性能，可滿足各類人形機(jī)器人在室內(nèi)外復(fù)雜場景下執(zhí)行視覺應(yīng)用。”

震裕科技在1月15日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，針對機(jī)器人業(yè)務(wù)的收入和利潤貢獻(xiàn)問題表示，“人形機(jī)器人新興領(lǐng)域行業(yè)還處于從0-1的起步階段，公司機(jī)器人組件及精密零部件產(chǎn)品都處于投入期，近期營收和利潤規(guī)模均相對較小，預(yù)計對公司業(yè)績貢獻(xiàn)度很小，更多的是公司拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域能力的證明。”

開源證券對震裕科技積極看好，認(rèn)為其是精密零部件隱形冠軍。在最新研報中，開源證券指出，“震裕科技主業(yè)企穩(wěn)向上，并大力布局人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，受益人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化及ASP提升雙擊。我們預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤2.5/4.0/5.2億元，對應(yīng)PE為61.6/38.7/29.7倍，首次覆蓋予以‘買入’評級。”

（本文已刊于02月15日出版的《證券市場周刊》。文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）