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可能所有人包括特朗普本人都不會想到，他可以給一家中國公司帶去“潑天富貴”。最近，在特朗普與馬斯克約兩個小時的連線采訪中，特朗普所使用的一塊充電寶迅速爆紅，背后的品牌是來自中國的安克創(chuàng)新。
安克創(chuàng)新的反應(yīng)很快，立刻抓住了流量的風(fēng)口，迅速在抖音官方旗艦店展示這款磁吸充電寶，頁面還特別標(biāo)注為“懂王同款”。
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其實，雖然安克創(chuàng)新在國外都已經(jīng)賣到了特朗普手上，但在國內(nèi)普通消費者那里的知名度并不高，因為其主要的銷量都集中在海外市場，國內(nèi)占比并不高。需要了解的是，安克創(chuàng)新是目前國內(nèi)營收規(guī)模最大的全球消費電子品牌，主要產(chǎn)品覆蓋了手機(jī)充電配件、耳機(jī)音箱，掃地機(jī)、投影儀、攝像頭等，人稱“跨境一哥”。
2020年8月，安克創(chuàng)新在創(chuàng)業(yè)板上市，上市之初，其市值一度沖到600億人民幣。但是，和很多消費電子領(lǐng)域上市公司一樣，安克創(chuàng)新隨后也上演了一把“上市即巔峰”的戲碼，截至8月28日收盤，其市值已“腰斬”至300億左右。
拋開A股整體的大環(huán)境影響，安克創(chuàng)新的市值走向有一定必然。
1、營收增長放緩，市值腰斬有邏輯？
其實，年初公布的2023年全年財報顯示，去年安克創(chuàng)新的業(yè)績還算可以，全年營收同比增長22.85%至175.07億元，歸母凈利潤同比增長41.22%至16.15億元。
但是，緊隨其后的2024年一季度財報有些差強(qiáng)人意，當(dāng)期安克創(chuàng)新營收同比增長30.09%為43.78億元，但是，其歸母凈利潤增速卻僅增長了1.6%為3.11億元，明顯的“增收不增利”。
雖然營收的增長似乎還在繼續(xù)，但相比曾經(jīng)的輝煌時刻，放緩的勢頭已經(jīng)肉眼可見。
安克創(chuàng)新增長最為迅猛的時期是2015年至2017年，安克創(chuàng)新的總營收同比增幅分別為74.54%、93.39%與54.5%。這一時期也是全球手機(jī)市場發(fā)展最快的一個階段，安克創(chuàng)新的主打產(chǎn)品就是充電寶，手機(jī)熱賣，自然可以帶動其業(yè)績增長。
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但是，從2018年以后，安克創(chuàng)新的營收增速開始放緩，2020年至2023年，其營收增速從40.54%整體下滑至22.85%，歸母凈利潤的增速也呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。
本來2023年安克創(chuàng)新的業(yè)績出現(xiàn)了復(fù)蘇的勢頭，但今年一季度的財報又澆滅了這種希望。其實，在《節(jié)點財經(jīng)》看來，安克創(chuàng)新的業(yè)績想重回2017年前的高速增長期，幾乎已經(jīng)不可能，理由也很簡單，以手機(jī)為主的消費電子產(chǎn)品的黃金發(fā)展期已經(jīng)過去。
所以，當(dāng)一家公司從高速發(fā)展期進(jìn)入到平臺增長期，在資本市場的估值自然需要隨之改變。上市之初，風(fēng)頭正勁的安克創(chuàng)新動態(tài)市盈率可以超過50倍，但現(xiàn)在能超過20倍就已經(jīng)算不錯了，背后有其合理的估值邏輯。
安克創(chuàng)新的過往確實取得了很好的成績，比如其成功打造了智速充電品牌Anker，智能家居品牌Eufy、智能聲學(xué)品牌Soundcore，3個年營收超過30億的自主品牌，業(yè)務(wù)遍布全球140多個國家與地區(qū)。但是，幾乎所有的上市公司都有過輝煌，躺在功勞簿上投資者并不買賬。
如何進(jìn)行改變進(jìn)而沖破天花板，成為安克創(chuàng)新必須做出的選擇。
2、競爭對手云集，護(hù)城河在哪兒？
從安克創(chuàng)新目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，其想有所突破并不容易。根據(jù)財報顯示，安克創(chuàng)新的產(chǎn)品可以分為充電儲能類產(chǎn)品、智能創(chuàng)新類產(chǎn)品、智能影音類產(chǎn)品。
其中，充電儲能類產(chǎn)品是安克創(chuàng)新的營收支柱，2023年全年營收為86.04億元，占總營收比例為49.14%。如果不能在這類產(chǎn)品上找到突破，現(xiàn)有結(jié)構(gòu)下，安克創(chuàng)新的業(yè)績恐怕也很難更上一層樓。
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在安克創(chuàng)新的規(guī)劃中，將充電儲能類產(chǎn)品被劃分為小中大三個層級：小充電產(chǎn)品可以為智能手機(jī)等數(shù)碼周邊產(chǎn)品充電；中充電產(chǎn)品可以為家庭內(nèi)部的移動設(shè)備、空調(diào)、電視等家電供電；大充電產(chǎn)品包括家庭儲能、光伏、汽車充電樁。
但是，在儲能賽道已經(jīng)非常卷的當(dāng)下，安克創(chuàng)新面臨的競爭環(huán)境并不好。在《節(jié)點財經(jīng)》看來，安克創(chuàng)新面臨的第一個難題，就是便攜儲能行業(yè)存在著技術(shù)壁壘不高、同質(zhì)化競爭等問題，有品類，沒品牌。這種情況下，安克創(chuàng)新恐怕很難打造出自己的技術(shù)護(hù)城河。
其實，安克創(chuàng)新當(dāng)初之所以能快速崛起，也是因為這條賽道的技術(shù)壁壘不高，而當(dāng)自身發(fā)展到一定程度之后并沒有建立起技術(shù)和品牌優(yōu)勢，就會有進(jìn)退失據(jù)的“尷尬”。
目前，這條賽道的入局者數(shù)量在不斷增加，都想分一杯羹。比如德賽電池、拓邦股份、德蘭明海、華寶新能、駱駝股份等均推出便攜儲能產(chǎn)品。此外，華為、寧德時代甚至小米等巨頭也都加入占據(jù)，華為推出了戶外電源產(chǎn)品移動“小電站”，寧德時代有“田園時代”應(yīng)急電源，小米有米家戶外電源1000Pro以及太陽能板等產(chǎn)品。
從競爭對手的數(shù)量和級別可以看出，安克創(chuàng)新的壓力不可謂不大。而在產(chǎn)品之外，渠道方面的隱患對其未來也是不得不防。
3、依賴亞馬遜，風(fēng)險要注意？
在安克創(chuàng)新的發(fā)展歷程上，亞馬遜起到了至關(guān)重要的推動作用。
2011年10月，安克創(chuàng)新創(chuàng)始人兼CEO陽萌在美國注冊了Anker品牌，起初做的只是渠道品牌商，通過亞馬遜渠道向海外消費者銷售充電類產(chǎn)品，后來才開始自己做產(chǎn)品。所以，有人將安克創(chuàng)新視為“電商”轉(zhuǎn)型也并非空穴來風(fēng)，只是陰影仍在。
目前，安克創(chuàng)新對亞馬遜的依賴仍然不小。2023年報顯示，去年安克創(chuàng)新在亞馬遜平臺上的收入高達(dá)99.96億元，占總營收的比例高達(dá)57.1%，同比增長1.15%。
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過于依賴單一渠道，顯然不是什么好事情，特別是一個中國品牌依賴亞馬遜這種美國巨頭，危險程度不言而喻。當(dāng)然，安克創(chuàng)新也意識到了過度依賴亞馬遜的隱患。所以，近年來，安克創(chuàng)新不僅積極加碼線下渠道，先后入駐沃爾瑪、百思買、塔吉特、開市客、7-11便利店等，同時還在大力開拓獨立站。
但是，不論個人還是企業(yè)，其實都在一定程度上存在路徑依賴的難題，安克創(chuàng)新也不例外。其并不擅長線下渠道的運營，而目前線下渠道帶來的增量也十分有限。2023年報數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新線下渠道貢獻(xiàn)的收入占比為29.70%，相比2022年還下滑了3.96個百分點。
獨立站方面，2023年營收達(dá)到12.44億元，同比增長83.87%，但占總營收的比例仍然較低，僅為7.10%。事實上，獨立站面臨著站外引流的困境，往往出現(xiàn)新品推不動、老品賣不出的問題，轉(zhuǎn)化效果很受挑戰(zhàn)。
綜合來看，安克創(chuàng)新崛起于手機(jī)等消費電子的爆發(fā)期，但同樣在風(fēng)口過后面臨著業(yè)績增長放緩的問題。特朗普暫時帶火了安克創(chuàng)新，但這種“潑天富貴”注定是暫時的，如何在產(chǎn)品、渠道方面取得突破，可能將是未來很長一段時間，安克創(chuàng)新需要面對的問題，值得投資者重點關(guān)注。
文 / 三生
