近期，在多家家居企業紛紛使用自有資金回購股票的同時，Ａ股里“增持貸”“回購貸”已經悄然而至！可喜的是，新政策工具的貸款利率優于不少家居企業的分紅收益率，吸引了一大批家居企業集體觀望、躍躍欲試。這會成為家居大股東們的股票新玩法嗎？影響幾何？如何操作？家居新范式本期一起解讀。

Ａ股首例“貸款增持”來了！

１０月７日晚，佰仁醫療公告稱，為了響應央行的政策引導，公司控股股東、實際控制人金磊擬使用專項貸款資金，增持公司Ａ股股份，增持股份數在１０萬股至２１３萬股之間。

這是９月２４日央行創設首期３０００億元股票回購、增持專項再貸款（即，商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票）后，Ａ股首家使用該工具的上市公司。

而家居新范式注意到，１０月８日上午多個媒體平臺曾報道稱，“居然之家成功獲得中信銀行首批回購貸款支持，成為該政策的首批受益者。居然之家表示，將開始利用該貸款政策回購股票，提升公司價值，回報股東。”

這也意味著，家居行業有望誕生首家“回購貸”公司。或者換句話說，Ａ股首家“回購貸”公司或出現在家居行業。

作為對比，同樣是近期披露股票回購計劃的其它公司，均采用自有資金進行回購。包括歐派家居、喜臨門、金牌家居、東鵬控股、帝歐家居、尚品宅配、德爾未來等７家公司。

家居企業“進場”的動力有多大？

家居行業跟進“增持貸”“回購貸”的動力有多大？要回答這個問題，看看股票回購、增持再貸款這一工具的貸款利率與股票分紅收益率對比，就一目了然了。

根據央行相關負責人描述，央行向銀行發放再貸款利率１．７５％，商業銀行給客戶辦貸款的時候利率會加０．５個百分點，也就是２．２５％左右。這個工具適用于家居行業的國有企業、民營企業、混合所有制企業等不同所有制的上市公司。

這一貸款利率實則低于部分上市公司的股息率。反過來說，只要家居上市公司的分紅收益率高于其股東的融資成本即２．２５％，這些上市公司和主要股東就有動力去通過貸款融資買入自家股票。

家居家電行業的股息率幾何？根據Ｃｈｏｉｃｅ金融終端數據，以２０２４年９月２４日收盤價計算，家用電器行業Ａ股上市公司股息率超過２．２５％的公司家數占比為５３％，超過半數。據家居新范式觀察，建筑裝飾、家居行業的平均股息率與家電行業實則不相上下。

比如，歐派家居連續分紅７年，股息率達５．８９％。近一年江山歐派、浙江美大、麒盛科技的股息率一度超過１０％。富森美股息率曾高于９％、索菲亞高達６％。顧家家居２０２４年股息率預計超過３．５％。

數據寶根據梳理２０２３年至２０２５年回報公告／回報規劃公告，得出兔寶寶、奧普科技的預測股息率都超過４．５％。

這就意味著，一旦股票回購、增持再貸款這一政策工具廣泛深入實施，家居企業走出觀望期，家居行業可能將迎來新一波集中式的股票回購、增持潮。

手快有、手慢無？

顯而易見，這次針對資本市場的回購增持工具，政策力度是前所未有的。而首期資金池有限（３０００億元），就像當前如火如荼進行的全國家電家具“以舊換新”補貼一樣，可能出現“手快有、手慢無”的現象。

目前，多家銀行已積極準備股票回購、增持專項再貸款落地事宜。有股份制銀行已開展相關業務營銷推動工作，確定了３年業務期限和２．２５％定價，劃定了目標客戶“白名單”和“黑名單”。

“預計最終貸款形式或為大股東將持有的股票質押后，銀行放款進入客戶銀行賬戶、再流入證券賬戶，最終用來購買股票。”東方金誠金融業務部高級副總監朱萍萍表示。

在家居新范式看來，這波創新融資支持，給當前正處在非常時期的家居行業企業一劑強心針，對穩定已上市企業的股價、提升投資者信心裨益良多。

同時，也將刺激還在沖刺ＩＰＯ的家居企業們，盡快拿到“入場券”。

結語

政策“紅利”，從真金白銀補貼給到消費者，這次傾斜到了對企業、大股東們的直接鼓勵，可喜可賀！