財(cái)聯(lián)社2月5日訊（記者 高艷云）2月5日，證監(jiān)會今日就股票質(zhì)押有關(guān)情況答記者問，證監(jiān)會指出，就今年以來的情況看，質(zhì)押規(guī)模較去年年末還有所下降；引導(dǎo)券商等機(jī)構(gòu)增加平倉線彈性，促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。證監(jiān)會密切監(jiān)測，采取有力措施，防范股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

賣方研究認(rèn)為當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控，質(zhì)押規(guī)模明顯縮減，整體風(fēng)險(xiǎn)顯著下降；結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前股票質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)或主要集中于大市值公司，由于大市值公司較低的質(zhì)押比例及或較優(yōu)的補(bǔ)充質(zhì)押能力，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控。

引導(dǎo)券商等機(jī)構(gòu)增加平倉線彈性

2018年以來，證監(jiān)會會同有關(guān)部門持續(xù)推進(jìn)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解，滬深兩市股票質(zhì)押整體風(fēng)險(xiǎn)明顯下降。截至2月2日，兩市股票質(zhì)押市值占總市值的比重由2018年高峰時(shí)的10.51%降為3.38%，質(zhì)押融資余額由2.69萬億元降為1.59萬億元，上市公司第一大股東質(zhì)押比例超過80%的數(shù)量由702家降為227家。

證監(jiān)會指出，就今年以來的情況看，質(zhì)押規(guī)模較去年年末還有所下降。

今年年初至2月2日，滬深兩市共披露大股東補(bǔ)充質(zhì)押公告106單，較去年同期確有一定增加。但是，補(bǔ)充質(zhì)押是質(zhì)押履約保障比例低于預(yù)警線（而非平倉線）的情況下，銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)（質(zhì)權(quán)人）為保障融資安全與股東（出質(zhì)人）之間約定的保護(hù)性措施，不會導(dǎo)致強(qiáng)制平倉。

證監(jiān)會表示，引導(dǎo)券商等機(jī)構(gòu)增加平倉線彈性，促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。從滬深兩市數(shù)據(jù)看，今年以來股票質(zhì)押違約強(qiáng)平金額合計(jì)為2740.32萬元，占市場日成交額的比重很小。

證監(jiān)會表示，會密切監(jiān)測，采取有力措施，防范股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

賣方研究：當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控

中信證券研報(bào)指出，自2018年起，隨著股票質(zhì)押行為的不斷規(guī)范，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清。截至2024年1月26日，質(zhì)押規(guī)模明顯縮減，整體風(fēng)險(xiǎn)顯著下降；結(jié)構(gòu)上看，平倉風(fēng)險(xiǎn)或主要集中于大市值公司，由于大市值公司較低質(zhì)押比例及或較優(yōu)的補(bǔ)充質(zhì)押能力，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控。

整體來看，質(zhì)押規(guī)模下降，質(zhì)押率較低。

2018年，《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2018年修訂）》實(shí)施，其規(guī)范了股票質(zhì)押行為，如對股票質(zhì)押率上限、資金用途等進(jìn)行要求，對質(zhì)押行為增加更為嚴(yán)格的約束，助力股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清。當(dāng)前，質(zhì)押規(guī)模持續(xù)縮小，占A股市值比例不斷下降。

據(jù)中信證券測算，截至2024年1月26日，質(zhì)押總規(guī)模為2.57萬億元，占A股總市值約3.1%。此外，當(dāng)前質(zhì)押率較低，如上交所及深交所在無限售條件股份的場內(nèi)質(zhì)押的質(zhì)押率均在40%左右水平，助力股票質(zhì)押市場整體風(fēng)險(xiǎn)的下降。

中信證券稱，從結(jié)構(gòu)上看，質(zhì)押比例上，部分行業(yè)較高，小市值公司相對更高。截至2024年1月26日，從上市板角度看，各上市板板塊質(zhì)押比例均較低，計(jì)算主板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板的質(zhì)押市值占相應(yīng)板塊總市值的比例分別為3.2%、3.8%及0.6%。

行業(yè)角度看，中信證券計(jì)算綜合金融行業(yè)、綜合行業(yè)質(zhì)押市值占其總市值比例較高，分別為17.9%、10.1%，其他行業(yè)均在10%以下。市值角度看，發(fā)現(xiàn)質(zhì)押比例與上市公司市值呈現(xiàn)一定的負(fù)相關(guān)性，市值在30-50億元區(qū)間的上市公司質(zhì)押比例最高（6.2%），50-100億元及30億元以下公司緊隨其后，分別為5.8%及5.2%。

中信證券分析認(rèn)為，從公司層面看，無股票質(zhì)押的公司呈現(xiàn)增加趨勢，參與質(zhì)押的公司的質(zhì)押比例呈現(xiàn)下降趨勢。截至2024年1月26日，計(jì)算滬深兩市未質(zhì)押公司有2676家，占比達(dá)52%；參與質(zhì)押的公司中，質(zhì)押比例均值及中位數(shù)均呈下降趨勢，分別達(dá)11%及9%。

為衡量當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)情況，中信證券將當(dāng)前股票質(zhì)押情況與2018年9月底時(shí)的情況進(jìn)行對比，認(rèn)為股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

總體上看，股票質(zhì)押規(guī)模明顯下降。中信證券計(jì)算2018年9月底時(shí)，股票質(zhì)押整體規(guī)模達(dá)4.90萬億元，占當(dāng)時(shí)A股總市值的9.0%，而2024年1月26日時(shí)，股票質(zhì)押整體規(guī)模僅2.57萬億元，占A股總市值3.1%。

結(jié)構(gòu)上看，中信證券認(rèn)為，當(dāng)前股票質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)或主要集中于大市值公司，由于大市值公司較低的質(zhì)押比例及或較優(yōu)的補(bǔ)充質(zhì)押能力，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控。

從指數(shù)角度看，截至2024年1月26日，偏小市值公司的指數(shù)中證1000及中證2000跌幅較小，而較大市值公司的滬深300跌幅更為明顯，故當(dāng)前股票質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)或主要在較大市值公司。由于較大市值公司的質(zhì)押比例相對較小，如滬深300質(zhì)押比例僅為1.5%，且較大市值公司的股東或具備更優(yōu)的補(bǔ)充質(zhì)押能力。

由此，中信證券認(rèn)為當(dāng)前質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控。