財(cái)聯(lián)社1月25日訊（編輯 唐葉天）在國常會(huì)、各部委近期針對股市波動(dòng)、投資者保護(hù)、資本市場監(jiān)管、貨幣政策等問題密集發(fā)聲釋放利好后，今日早盤，滬指大幅反彈超2%，中字頭個(gè)股集體大漲，主力資金凈流入超40億。A股千億市值中國聯(lián)通一度封板，農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)創(chuàng)下新高。

市場情緒上，昨日央行超預(yù)期降準(zhǔn)，預(yù)告將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)幅度為近兩年最大，提供萬億元流動(dòng)性，同時(shí)釋放降息預(yù)期，重磅政策令市場情緒為之一振。

為何“中字頭”今日獲資金青睞？消息面上，昨日的國新辦發(fā)布會(huì)上國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵介紹，國務(wù)院國資委將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核。

中信證券觀點(diǎn)表示，此次國資委明確表示將研究把市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，能夠提升央企上市公司對市值管理的重視程度，有利于提振投資者情緒，增加對上市央企配置，有助于資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

近年來，國資委不斷加強(qiáng)經(jīng)營指標(biāo)引領(lǐng)，探索建立了中央企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)體系，而且一直在動(dòng)態(tài)調(diào)整。從政策目標(biāo)來看，未來央企負(fù)責(zé)人考核或?qū)⒓葘κ兄档南鄬ψ兓隹己耍瑫r(shí)也將對估值的絕對水平提要求。

從市值的相對變化來看，未來央企每年的市值總量增長及增長率或?qū)⒊蔀檠肫筘?fù)責(zé)人考核的重要指標(biāo)。從估值的絕對水平來看，市凈率（PB）或是央企市值管理目標(biāo)的重要工具，因?yàn)镻B能較公允的反應(yīng)市場對于企業(yè)經(jīng)營效率的認(rèn)可，所以對于PB較低尤其是小于1的企業(yè)，央企負(fù)責(zé)人考核或?qū)ζ浼訌?qiáng)估值方面的考核。

央國企價(jià)值重估有哪些催化？

截至2023年底，中央企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到86.6萬億元，同比增長6.4%；全年實(shí)現(xiàn)營收39.8萬億元、利潤總額2.6萬億元、歸母凈利潤1.1萬億元，同比穩(wěn)步增長。

國泰君安策略團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)認(rèn)為，過去來看，央國企注重規(guī)模指標(biāo)，而成長彈性與經(jīng)營效率有待同步提升；加之投資者結(jié)構(gòu)的偏好，造成了國有上市公司估值的相對偏低。面向未來，央國企估值重塑的催化包括：股權(quán)激勵(lì)帶動(dòng)提升運(yùn)營效率、戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合、提高分紅和回購以改善股東回報(bào)和再投資收益、一帶一路提供產(chǎn)能出海新機(jī)遇等。2024年新一輪國改預(yù)期有望進(jìn)一步升溫。面向今年，宜關(guān)注現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)突破、兼并重組整合、提升分紅回購三條投資線索。

除了“中字頭”，機(jī)構(gòu)投資者還對哪些方向感興趣？

2024 年1 月21 日，申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)面向機(jī)構(gòu)投資者開展了一輪對于2 月A 股春季行情展望的市場預(yù)期調(diào)查。對于2024年一季度看好結(jié)構(gòu)的選擇，調(diào)查結(jié)果中投資者看好中特估（高分紅）的投資者占比較2023年12月提升11%至33%。其中，投資者更認(rèn)可高分紅中進(jìn)攻性的部分（穩(wěn)定分紅預(yù)期的方向、高股息成長投資方向）。

另外，參與調(diào)查的投資者看好出口鏈的投資者占比提升13%至33%。新能源、消費(fèi)看好比例也有增加。科技成長仍是投資者更看好的方向，但短期期待卻有所回落。